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【建投有色】不锈钢金九行情可期

发布时间:2022-09-08 04:06:21 来源:新利18体育在线娱乐 作者:新利18体育app官网 点击:9

  在经历了连续4个月的持续性下跌、钢厂普遍亏损之后,8月下旬以来,不锈钢行情迎来一轮修复,8月19日至8月31日盘面价格涨幅近5%。那么,这一轮修复可能会带来曙光吗?

  从供应来看,自5月起,不锈钢行业因生产利润持续下滑,面临亏损压力,便启动持续性减产,SMM数据显示,8月我国不锈钢产能利用率为77.41%,较4月的93.24%大幅下滑。并且,当前不锈钢减产的步伐尚未停止。从产量看,钢联初步统计8月国内40家不锈钢厂粗钢产量为229.5万吨,月环比减少22.1万吨,降幅为8.77%,同比减少21.99%。此外,海外资源供给也在收紧。近期受天气因素影响,海运进度有所延期,8月下旬印尼不锈钢资源回流到港有限,8月进口印尼不锈钢14.09万吨,环比下降36.42%。

  在供应大幅缩减的背景下,不锈钢库存也出现小幅下滑。Mysteel数据显示,截止9月1日,全国不锈钢库存为81.86万吨,周环比下降6.69%,其中300系方面,不锈钢库存总量41.48万吨,周环比下降5.60%。此外,上期所不锈钢期货库存大减,截止9月1日,仅余1463吨。

  实际上,本轮不锈钢价格的反弹更多体现在期货端,现货价格在本轮行情中涨幅仅150元/吨。期货价格的上涨体现在基差的修复,目前不锈钢总体库存仍然较高,而仓单资源的不足或是价格上涨更为主要的原因。

  从近期现货市场来看,下游消费改善十分有限,采购端仍然以刚需采购为主,即使9月已至,下游需求丝毫未有季节性修复的迹象,这也是现货端不愠不火的根源。

  从矿端看,8月下旬以来矿价出现小幅松动。但受天气及下游需求不振影响,矿山出货意愿有所下降,挺价意愿也有所增强。需求方面,镍铁及不锈钢行情较差,印尼镍铁的不断回流也对国内镍铁厂形成压力,8月以来镍矿港口库存回升至600万湿吨以上水平,由此可见下游采购较为低迷。综合供需情况对比可以发现,即便面临需求萎靡压力,矿价刚性依然较强,展望后市镍矿下跌幅度或将趋缓,因而在原料端对不锈钢形成一定支撑。

  镍铁目前主要压力在于供应过剩。一方面,更具成本优势的印尼镍铁不断回流冲击国内市场,国内铁厂竞争力相对有限,另一方面,下游需求持续低迷,采购不及预期,截至8月30日,国内镍铁库存已高达17160金属吨。镍铁厂虽有挺价意愿,但“心有余而力不足”,矿端价格难有松动、竞争力不足、下游钢厂接受意愿差,导致部分铁厂持续处于亏损状态。产业链博弈之下,8月下旬镍铁现多笔低价成交,以300系不锈钢为例,NPI成本占镍原料高达60%以上,镍铁价格的下跌直接驱动了不锈钢利润修复。

  近几个月来不锈钢的下跌行情主导因素无疑是需求的疲软,在供应端大幅收缩的背景下,不锈钢价格还一路下行,反映出需求的恶化程度。

  从不锈钢的直接消费领域来看,除电梯因老旧小区改造产量走高之外,包括洗衣机、电冰箱、空调等不锈钢主要应用领域均呈现大幅减产的情况,其根源在于地产的整体下行,目前,地产竣工数据仍在下滑之中,不锈钢消费仍难有起色。

  从短期来看,目前全国各地疫情散发,供应链再次受到影响,终端开工的减少也令需求无法有效复苏。

  本轮不锈钢反弹主要原因或是供给端收缩带来的支撑,而期货仓单的减少助推了涨势。期现对比来看,本轮行情中期现货共振相对有限,且基本面支撑仍然不足。不锈钢前期价格的持续下跌在于需求端的低迷,而短期来看,疫情打压下,低迷的需求难有修复空间,长期来看,还需地产周期的复苏,才能够带动需求。因此,本轮不锈钢反弹的想象空间十分有限,后续不锈钢仍考虑以偏空思路对待为宜。

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